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【概要】本周，國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格趨穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，國(guó)際棉價(jià)小幅反彈。國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格走勢(shì)分化，外紗強(qiáng)于內(nèi)紗。美國(guó)宣布對(duì)不采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的國(guó)家推遲征收“對(duì)等關(guān)稅”并免除部分產(chǎn)品關(guān)稅后，市場(chǎng)恐慌情緒暫時(shí)有所好轉(zhuǎn)，東南亞國(guó)家可能加快“搶出口”步伐，有望在短期內(nèi)刺激國(guó)際市場(chǎng)棉花需求增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)際棉價(jià)起到支撐作用。相比之下，我國(guó)紡織品服裝外需或出現(xiàn)萎縮并導(dǎo)致棉花消費(fèi)需求減少，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。

一、價(jià)格回顧

本周，美國(guó)繼續(xù)增加對(duì)華關(guān)稅至累計(jì)245%，中國(guó)商務(wù)部表示對(duì)美方關(guān)稅數(shù)字游戲不予理會(huì)。國(guó)內(nèi)棉市逐步消化中美互加關(guān)稅消息，產(chǎn)區(qū)新棉種植總體順利，下游紡織市場(chǎng)維持剛需補(bǔ)庫(kù)，棉花期貨價(jià)格走勢(shì)趨于平穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)12871元/噸，較前周上漲9元/噸，漲幅0.1%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14223元/噸，較前周下跌187元/噸，跌幅1.3%。

國(guó)際市場(chǎng)上，隨著美國(guó)暫緩對(duì)部分貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”及對(duì)部分產(chǎn)品予以免除，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩和。受外圍市場(chǎng)提振及4月17日美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示美棉周度簽約量大幅增加，國(guó)際棉價(jià)連續(xù)3天收漲。總體看，當(dāng)周均價(jià)仍低于前周。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)66.24美分/磅，較前周下跌0.33美分/磅，跌幅0.5%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)74.7美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12999元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌10元/噸，跌幅0.1%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)1224元/噸。

國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌，外紗價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲。本周，國(guó)內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)20517元/噸，較前周下跌130元/噸，跌幅0.6%；常規(guī)外紗均價(jià)21630元/噸，較前周上漲199元/噸，漲幅0.9%。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗1113元/噸，較前周擴(kuò)大329元/噸。滌綸短纖價(jià)格6352元/噸，較前周下跌62元/噸，跌幅1%。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

美國(guó)推遲征收關(guān)稅時(shí)間刺激短期需求，國(guó)際棉價(jià)或迎來修復(fù)。美國(guó)推遲90天對(duì)部分貿(mào)易伙伴征收高額“對(duì)等關(guān)稅”并進(jìn)入集中談判階段，為東南亞紡織服裝生產(chǎn)國(guó)“搶出口”和美國(guó)采購(gòu)商乘機(jī)囤貨創(chuàng)造時(shí)間和空間，可能在短期內(nèi)刺激棉花消費(fèi)需求增長(zhǎng)。據(jù)外媒消息稱，印度棉花生產(chǎn)和消費(fèi)委員會(huì)向印度政府建議取消或暫停11%棉花進(jìn)口關(guān)稅，以對(duì)美國(guó)政府釋放積極信號(hào)；巴基斯坦正在尋求增加美棉進(jìn)口量以避免未來關(guān)稅的不確定性。預(yù)計(jì)近期國(guó)際棉價(jià)將在消費(fèi)需求支撐下走出修復(fù)行情。但從長(zhǎng)期看，國(guó)際棉價(jià)面臨諸多上行阻力：一是市場(chǎng)依然擔(dān)憂美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球紡織品服裝消費(fèi)需求的不利影響；二是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周表示，為抑制通脹，暫不考慮降息；三是在未來3個(gè)月南半球棉花將陸續(xù)大量上市。

國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)開局良好，后期棉花采購(gòu)或趨于謹(jǐn)慎。本周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布，1季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)5.4%，彰顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性和潛力。3月我國(guó)服裝、鞋帽、針紡織品類商品國(guó)內(nèi)零售額為1240億元，同比增長(zhǎng)3.6%；紡織服裝出口額234億美元，同比增長(zhǎng)12.9%。但考慮到中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)，預(yù)計(jì)棉紡產(chǎn)品外需將有所下滑，紡織廠棉花采購(gòu)意愿將轉(zhuǎn)弱。據(jù)初步調(diào)查，4月初被抽樣調(diào)查企業(yè)中準(zhǔn)備采購(gòu)棉花的占比39.5%，環(huán)比減少13.3個(gè)百分點(diǎn)，同比減少4.3個(gè)百分點(diǎn)。從棉花種植端來看，4月以來全國(guó)棉花種植逐漸進(jìn)入高峰期，新疆播種時(shí)間較去年有所提前，雖近期南疆部分地區(qū)遭遇大風(fēng)沙塵天氣，但影響較有限，預(yù)計(jì)今年新疆棉花種植面積將較去年有所增長(zhǎng)。整體看，近期國(guó)內(nèi)棉價(jià)仍在承受下行壓力，后續(xù)需關(guān)注國(guó)內(nèi)棉花種植情況變化和擴(kuò)內(nèi)需政策對(duì)紡織服裝行業(yè)的提振效果能否給棉價(jià)提供有效支撐。