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ICE期棉仍陷于夏季淡靜行情，交易區(qū)間狹窄，缺乏新消息指引方向。上周五，12月期棉合約收于68.01美分/磅，周線上漲47點(diǎn)。

中國宣布將向紡織廠發(fā)放20萬噸滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額，與去年水平持平。此舉可能為美棉帶來一些機(jī)會(huì)，但很大份額可能仍來自其他供應(yīng)。

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)報(bào)道，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于2025年棉花關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率加工貿(mào)易進(jìn)口配額申領(lǐng)有關(guān)事項(xiàng)的公告，2025年棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額總量為20萬噸，實(shí)行憑合同申領(lǐng)的方式發(fā)放。

印度上周宣布暫停11%棉花進(jìn)口關(guān)稅，最初被視為對(duì)美棉需求的利好，尤其考慮到美國關(guān)稅對(duì)行業(yè)的壓力。然而，除非豁免期延長(zhǎng)，否則影響似乎有限，因?yàn)槊藁ū仨氃?月30日前運(yùn)抵印度，這一截止日期幾乎無法滿足。

市場(chǎng)繼續(xù)面臨未點(diǎn)價(jià)合約的顯著失衡，而投機(jī)客持有的空頭頭寸尚未平倉。目前技術(shù)面呈橫盤格局，如果頭寸變化或需求信號(hào)改善，市場(chǎng)可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。上周成交量一般，持倉量增加3400手至242285手。認(rèn)證庫存減少1543包至15474包，為5月初以來最低水平。

經(jīng)濟(jì)與政策展望

鮑威爾在杰克遜霍爾的講話將9月降息概率推高至80%，推動(dòng)股市上漲、美元走低。與此同時(shí)，歐洲央行官員似乎對(duì)9月維持利率不變感到滿意，預(yù)計(jì)降息可能要到12月。隨著美國政策轉(zhuǎn)向鴿派且美元走弱，大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)在9月迎來支撐背景。

美歐官員上周公布了貿(mào)易協(xié)議新細(xì)節(jié)，旨在讓美國農(nóng)產(chǎn)品更易進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。協(xié)議降低關(guān)稅并簡(jiǎn)化認(rèn)證流程，但關(guān)鍵領(lǐng)域仍未解決。這些變化為更穩(wěn)定地接觸歐盟買家奠定基礎(chǔ)，標(biāo)志著跨大西洋貿(mào)易流的逐步轉(zhuǎn)變。

天氣與作物監(jiān)測(cè)

過去1周南部平原部分地區(qū)的降雨緩解旱情，但西得州許多旱地田塊仍缺水，需要更多水分。大部分棉花已結(jié)鈴，部分地區(qū)開始吐絮。截至2025年8月24日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為54%，前周為55%，上年同期為40%。棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率在得州為45%、俄克拉荷馬州67%、堪薩斯州63%。盡管西南產(chǎn)區(qū)進(jìn)度略滯后，但全美棉花整體狀況為2022年以來最強(qiáng)。

過去1周降雨為南部平原部分地區(qū)帶來緩解，一些地區(qū)降雨量超過1英寸，零散陣雨延伸至得州中部和南部。但西得州大部分地區(qū)僅出現(xiàn)零星小雨，部分旱地棉田仍承受壓力。預(yù)計(jì)本周將出現(xiàn)大范圍陣雨和雷暴，得州潘漢德爾和俄克拉荷馬州改善最明顯，而西得州最干旱地區(qū)可能僅略有受益。氣溫在近期高溫后預(yù)計(jì)將回落。

出口動(dòng)態(tài)

新市場(chǎng)年度第2周需求和發(fā)運(yùn)量弱于往年同期水平，但鑒于供應(yīng)有限，這一情況并不意外。凈銷售量為105400包，主要買家為越南、孟加拉國、巴基斯坦。值得注意的是，傳統(tǒng)最大買家未進(jìn)入前20大買家之列。未完成銷售總量為7833包，反映開局緩慢。

本周出口發(fā)運(yùn)量較少，為123300包。此時(shí)通常為淡靜期，因市場(chǎng)采取觀望態(tài)度，等待2025年度新棉上市。

匹馬棉方面，新銷售總計(jì)1000包，主要買家為孟加拉國；發(fā)運(yùn)量為4600包。

一周展望

本周市場(chǎng)將相對(duì)平靜，但關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將發(fā)布——7月個(gè)人收入與支出報(bào)告中將包含美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)PCE指數(shù)。此次數(shù)據(jù)發(fā)布緊接在杰克遜霍爾會(huì)議之后，會(huì)上官員們強(qiáng)調(diào)緩解通脹壓力與平衡廣泛增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。勞動(dòng)節(jié)前市場(chǎng)交投清淡，下一個(gè)重要考驗(yàn)將是9月5日的就業(yè)報(bào)告和9月11日的CPI數(shù)據(jù)。總體而言，這些數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)信號(hào)可能影響降息預(yù)期和美元走勢(shì)，并對(duì)大宗商品和棉花市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

棉市本周焦點(diǎn)仍將集中在需求和天氣上。其他產(chǎn)地的競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)壓制美棉出口銷售，而主要產(chǎn)區(qū)的炎熱、干旱和風(fēng)暴活動(dòng)仍對(duì)作物前景至關(guān)重要。

因適逢勞動(dòng)節(jié)假期，市場(chǎng)將于9月1日(下周一)休市。