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【概要】本周，受美國有意緩和對中國關(guān)稅政策消息驅(qū)動，市場緊張情緒有所緩解，國內(nèi)外棉價紛紛上漲，外棉表現(xiàn)強于內(nèi)棉，國內(nèi)棉紗價格止跌企穩(wěn)?？紤]到美國貿(mào)易政策反復(fù)無常，不可作過多樂觀期待。我國五一長假即將到來，棉花種植季和紡織產(chǎn)銷旺季即將收尾，節(jié)日避險情緒或有增強，預(yù)計棉價小幅波動為主。

一、價格回顧

本周，由于美國總統(tǒng)特朗普承認(rèn)對中國商品關(guān)稅過高，稅率或?qū)⒋蠓档?，市場認(rèn)為美國對中國貿(mào)易態(tài)度有所緩和，引發(fā)國內(nèi)股市和商品市場積極反應(yīng)，國內(nèi)棉花期貨價格重回13000元/噸關(guān)口上下，現(xiàn)貨價格走勢相對穩(wěn)健，均價低于前周。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價12934元/噸，較前周上漲63元/噸，漲幅0.5%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價14196元/噸，較前周下跌27元/噸，跌幅0.2%。

國際市場上，受美國總統(tǒng)特朗普表示有意降低對中國關(guān)稅，且對美聯(lián)儲關(guān)系有所緩和的影響，市場緊張情緒緩解刺激美股飆升，ICE期棉價格主力合約逼近70美分/磅關(guān)口，創(chuàng)近4個月來新高。隨后中國否認(rèn)與美國談判的消息疊加美國棉花主產(chǎn)區(qū)天氣有利于美棉播種的情況導(dǎo)致國際棉價有所回落。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價68.21美分/磅，較前周上漲1.97美分/磅，漲幅3.0%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價76.25美分/磅，折人民幣進口成本13268元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲269元/噸，漲幅2.1%。國內(nèi)棉價高于國際棉價928元/噸。

國內(nèi)棉紗價格止跌企穩(wěn)，外紗價格保持穩(wěn)定。本周，國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價20477元/噸，較前周下跌40元/噸，跌幅0.2%；常規(guī)外紗均價21762元/噸，較前周上漲132元/噸，漲幅0.6%。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗1285元/噸，較前周擴大172元/噸。滌綸短纖價格6305元/噸，較前周下跌47元/噸，跌幅0.7%。

二、市場形勢展望

貿(mào)易環(huán)境利好消息快速消化，國際棉價續(xù)漲動力缺乏。近期美國貿(mào)易政策導(dǎo)向仍為牽動市場的主要因素，特朗普聲稱“將下調(diào)對中國關(guān)稅但不會是零”，隨后又稱中國須做出實質(zhì)性讓步，中國駐美使館表示中美雙方?jīng)]有就關(guān)稅問題進行磋商或談判，預(yù)計短期內(nèi)中美貿(mào)易談判難以開展。然而美國關(guān)稅政策及帶來的不確定性正在給全球經(jīng)濟帶來負(fù)面影響。國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測今年全球經(jīng)濟增速2.8%，較1月下調(diào)0.5個百分點；美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)降至52.2，環(huán)比下降4.8個百分點，未來5-10年年均通脹率預(yù)期升至4.4%，為1991年以來最高。盡管短期內(nèi)東南亞部分國家采購美棉預(yù)期有所增強，但實際采購需要美棉簽約出口數(shù)據(jù)進一步驗證。當(dāng)前北半球美國、中國、印度等棉花主產(chǎn)區(qū)種植進度較良好，天氣擾動因素有限?？紤]到近期ICE期棉已升至2025年以來高位區(qū)間，在貿(mào)易環(huán)境未發(fā)生明顯改善前，預(yù)計國際棉價繼續(xù)上漲的動力不足，不能排除回調(diào)可能性。

國內(nèi)政策對沖關(guān)稅風(fēng)險，節(jié)前市場或相對謹(jǐn)慎。5月2日起，美國將終止中國輸美800美元以下小額包裹免征關(guān)稅政策，到6月1日前跨境產(chǎn)品需繳納其價值90%的關(guān)稅或每件75美元的關(guān)稅，對我國跨境電商平臺業(yè)務(wù)發(fā)展帶來較大沖擊，部分平臺已宣布實施價格調(diào)整。4月25日，中共中央政治局召開會議，強調(diào)著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性。對受關(guān)稅影響較大的企業(yè)，提高失業(yè)保險基金穩(wěn)崗返還比例。同日，國務(wù)院批復(fù)同意在海南全島和秦皇島等15個城市(地區(qū))設(shè)立跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)，實行對區(qū)內(nèi)跨境電子商務(wù)零售出口貨物按規(guī)定免征增值稅和消費稅等支持政策。預(yù)計后續(xù)宏觀政策將持續(xù)加力，以緩解美國關(guān)稅政策的沖擊。棉市方面，國內(nèi)新棉種植即將結(jié)束，天氣狀況總體有利于播種，進度略快于去年同期。傳統(tǒng)紡織產(chǎn)銷旺季進入尾聲，市場活躍度有降溫跡象，部分地區(qū)限產(chǎn)、放假現(xiàn)象增多，節(jié)后紡織廠開機率或進一步回落，預(yù)計國內(nèi)棉價將維持小幅震蕩走勢。